China und Indien, zwei der größten Volkswirtschaften im BRICS-Block, haben ihre Bestände an US-Staatsanleihen deutlich reduziert, um sich von auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten breiter aufzustellen. Laut Daten des US-Finanzministeriums sind Chinas Bestände im November 2025 auf 682,6 Milliarden US-Dollar gefallen – den niedrigsten Stand seit September 2008 –, während Indien seine Exposition im vergangenen Jahr um 21 Prozent auf 190,7 Milliarden US-Dollar verringert hat.
Die Investmentbank Morgan Stanley bezeichnete Gold 
in einem diese Woche veröffentlichten Bericht als den „größten Herausforderer” des US-Dollars und stellte fest, dass BRICS-Staaten ihre Goldreserven in den letzten fünf Jahren um mehr als 30 Prozent erhöht haben. Das Unternehmen beobachtete, dass Zentralbanken mittlerweile etwa 4 Billionen US-Dollar in Gold halten, verglichen mit 3,9 Billionen US-Dollar in US-Staatsanleihen – zum ersten Mal seit 1996 hat damit Gold die Staatsanleihen übertroffen.
Strategischer Wandel im Reservenmanagement
Die Rückgänge spiegeln nach Einschätzung von Analysten eher eine strukturelle Neuausrichtung der Reserveportfolios wider als eine kurzfristige taktische Anpassung. ING stellte in ihrer Dezember-Studie fest, dass China, Indien und Brasilien allein im Oktober US-Staatsanleihen im Wert von 28,8 Milliarden Dollar verkauft haben, und bezeichnete dies als „anhaltenden Trend” und nicht als einmalige Anpassung.
Gaura Sengupta, Chefökonomin der IDFC First Bank, sagte gegenüber The Economic Times, dass die geringeren Bestände Indiens das Bestreben der Reserve Bank of India widerspiegeln, die Devisenreserven durch den Erwerb von mehr Gold zu diversifizieren. Indiens Goldreserven sind auf ein Rekordhoch von 880,18 Tonnen gestiegen und machen nun 13,6 Prozent der gesamten Devisenreserven aus.
Chinas Vorgehen wurde von Xi Junyang, Professor an der Shanghai University of Finance and Economics, als „Optimierung und Diversifizierung” charakterisiert, während andere sich direkter äußerten. Shao Yu, Chefökonomin des Sci-tech Innovation Management Research Centre der Fudan University, sagte gegenüber der South China Morning Post, dass Peking anscheinend entschlossen sei, das Engagement in US-Staatsanleihen zu reduzieren, während die Haushaltsrisiken zunehmen.
Geopolitische Strömungen und Druck auf den Dollar
Morgan Stanley warnte, dass politische und geopolitische Faktoren den Übergang weg vom Dollar „neutral bis leicht beschleunigend” beeinflussen, wobei Handelsunsicherheit und Sanktionsrisiken zu den treibenden Kräften zählen. Die Bank stellte fest, dass trotz des sinkenden Anteils des Dollars an den Währungsreserven keine alternative Fiat-Währung als Herausforderer aufgetaucht ist, wodurch Gold zum Hauptprofiteur wird.
Der französische Präsident Emmanuel Macron trug auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos in dieser Woche zu den Bedenken über die auf dem Dollar basierende Ordnung bei und forderte Europa auf, „Brücken zu bauen und die Zusammenarbeit mit Schwellenländern, den BRICS und der G20 zu vertiefen”. Seine Äußerungen erfolgten vor dem Hintergrund von US-Zolldrohungen gegen europäische Staaten wegen Grönland.
Während US-Verbündete wie Japan, das Vereinigte Königreich und Kanada ihre Bestände an US-Staatsanleihen erhöht haben – wodurch die ausländischen Gesamtbestände im November auf ein Rekordhoch von 9,355 Billionen Dollar gestiegen sind – unterstreicht diese Divergenz, wie die geopolitische Ausrichtung zunehmend die Haltung gegenüber US-Staatsschulden prägt. Indien hat 2026 den BRICS-Vorsitz übernommen und schlägt vor, die digitalen Zentralbankwährungen der Mitgliedsländer zu verknüpfen, um den Handel außerhalb der Dollar-Netzwerke zu erleichtern.